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本文源自:期货日报
甲醇供需矛盾凸显。一方面,甲醇价格持续走高,生产企业利润改善,开工负荷提升,供应增加;另一方面,高价成本难以向下传导,导致下游亏损加剧,被迫降低负荷。在这种情况下,甲醇价格将持续回落。
企业生产利润尚可
去年四季度以来,受伊朗大幅降低甲醇装置开工负荷影响,国际甲醇供应下降,带动国内甲醇价格持续上涨。在这一过程中,国内甲醇生产企业的经营状况得到了较为明显的改善。截至目前,国内西北煤制甲醇的生产利润在30元/吨左右,西南气头甲醇的生产利润在45元/吨左右,去年同期两个工艺的数据分别为-430元/吨、-180元/吨。在这种情况下,国内甲醇开工负荷提升。截至目前,国内甲醇装置开工负荷为86.39%,较去年同期上升5.14个百分点,甲醇供应呈现上升态势。
伊朗是我国进口甲醇的重要来源国。受伊朗供应下降影响,我国甲醇进口量也受到了影响。海关总署公布的数据显示,2024年1—11月,国内进口甲醇1237.52万吨,较去年同期下降6.74%,为近三年以来首次下降,这导致国内甲醇港口去库加快。
截至1月2日,国内甲醇港口库存为83.63万吨,较2024年11月21日的高点下降22.3万吨,下降幅度为21.05%。不过,虽然近期甲醇港口库存有所下降,但相较去年同期仍然上升23.65万吨,同比上升39.43%。其中,华东地区港口库存为56.57万吨,较去年同期上升14.51万吨,同比上升34.5%;华南地区港口库存为27.06万吨,较去年同期上升9.14万吨,同比上升51%。
成本传导不畅
甲醇价格持续上涨,但是甲醇下游消费并不理想,成本向下传导并不顺畅。截至1月2日,国内甲醇传统下游中甲醛、二甲醚、冰醋酸、MTBE、DMF的开工负荷分别为24.87%、7.93%、81.38%、50.05%、31.66%,较去年同期分别上升2.33个百分点、下降7.52个百分点、下降5.89个百分点、下降5.56个百分点、下降10.59个百分点。甲醛是目前甲醇五大传统下游中唯一开工负荷高于去年同期的行业。然而,目前国内甲醛单位亏损120元/吨,高于去年同期的35元/吨。不仅如此,受环保二级响应影响,甲醛下游板材厂开工负荷低迷,对甲醛的需求有限。二甲醚目前单位利润在125元/吨,虽然低于去年同期水平,但是行业存在利润。不过,目前民用燃气需求低迷,二甲醚开工负荷也处于较低水平。冰醋酸目前单位亏损85元/吨,利润不佳,企业多以长协采购为主,主动采购较少。
目前,国内外采甲醇制烯烃单位亏损加大。近期,浙江兴兴降幅,国内煤制烯烃开工负荷下降至81.5%,较去年同期下降5.57个百分点。目前,国内烯烃需求没有明显增量,若生产经营状况不能得到改善,华东地区尚在开工的装置将进一步降低负荷甚至停车。
综上所述,受伊朗降低负荷影响,国内进口量下降,带动甲醇价格持续上涨。随着甲醇价格的上涨,国内甲醇装置利润改善,开工上升,供应充足,对冲了进口下滑的影响。高价甲醇使下游企业成本上升,然而甲醇下游消费不畅,不能将成本向下传导,使得下游企业生产经营状况恶化,开工负荷降低,出现了负反馈。在这种情况下,甲醇价格将继续回落,进而推动甲醇产业链利润重新分配,实现新的平衡。(作者单位:中原期货)