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锦州太阳能热水器维修售后统一热线《今日汇总》_土媒:丘库埃泽被经纪人推荐给贝西克塔斯,球员可能冬窗离开米兰

锦州太阳能热水器维修售后统一热线《今日汇总》

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土媒:丘库埃泽被经纪人推荐给贝西克塔斯,球员可能冬窗离开米兰

智通财经APP获悉,国联证券发布研报称,2025年,全球供需发生较大变化,需求端关注AI硬件落地、内需拉动下带来的换机需求,随着AI大模型的出现和普及,AI眼镜开辟了另一条发展路线,多家大厂布局有望带动AI眼镜加速落地。供给端中国多数设备企业进入美国进口限制实体清单,对于国产设备、零部件的自主可控有望提速,关注半导体产业链的国产替代,建议关注四条投资主线:AI终端、内需复苏、算力基建、自主可控。

国联证券主要观点如下:

AI赋能终端硬件换机与升级

当前智能手机处于温和复苏阶段,2024年Q3全球手机销量连续5个季度同比正增长,AI加持和补贴政策等因素有望驱动手机销量重回增长周期。面对AI手机高能耗的特点,硅碳负极材料电池由于能量密度高,或将成为主流电池选项;VC均热板也将在AI终端发展趋势下迎来长期发展空间;而在显示方面,叠层OLED具有高亮度、低能耗、寿命长的特点,或将成为手机屏幕的重要技术趋势之一。随着AI大模型的出现和普及,AI眼镜开辟了另一条发展路线,多家大厂布局有望带动AI眼镜加速落地。

提振内需促进半导体周期复苏和创新

多个省份陆续落地手机补贴政策并加大对3C产品的促销力度,对3C产品消费刺激明显,射频、CIS、模拟等下游3C占比较高的芯片公司有望受益于促消费带动的复苏与创新加速。射频方面,L-PAMiF、L-PAMiD是价值量最大的模组,国内企业量产突破海外垄断。CIS是决定摄像性能的关键,有持续的升级需求。模拟方面,部分环节国产化率仍有较大提升空间,并购重组有望助推产业集中度提高。

AI算力需求与日俱增,端侧算力蓄势待发

2024年12月10日凌晨,OpenAI发布文生视频应用Sora,可以生成分辨率高达1080p、时长长达20秒、还能去水印的视频,多模态生成式AI应用或将推动算力需求呈指数级提升,对训练和推理端算力芯片提出了更高的要求。2024年3月英伟达推出GB200系列产品,算力达到H100的30倍,以满足日益增长的基础算力需求。

在应用端,AIGC下游应用场景逐渐丰富,AIoT物联网方案产品需求也有望不断增加,未来推理侧或将成为算力产业链发展的长期驱动力。

设备国产化加速,材料周期触底

中国多数设备企业进入美国进口限制实体清单,对于国产设备、零部件的自主可控有望提速。目前,国内大类设备基本完成替代,部分设备零部件主要由国外厂商供应,先进节点设备、零部件有望迎来发展机遇。

此外,国产FAB代工份额逐步提升,国产材料有望持续受益。先进封装为芯片性能继续提升提供更多可能,Chiplet、2.5D/3D封装、混合键合等新兴产业技术有望带来新的发展机遇,同时也是国产封测公司需要重点突破的方向。

投资建议:关注AI创新与自主可控

(1)AI终端:建议关注AI手机、AI眼镜;(2)内需复苏:建议关注半导体周期复苏及创新产业链;(3)算力基建:建议关注GPU、PCB、服务器等产业链;(4)自主可控:建议关注设备材料、先进封装产业链。

风险提示:下游需求复苏不及预期的风险、消费电子终端出货量低于预期的风险、AI及新能源汽车等新兴产业增速低于预期的风险、国际贸易摩擦的风险、国产化进度不及预期的风险等。

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