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1月13日,中金基金发布2025年债券市场策略展望。报告显示,2025年预计债券市场仍处于顺风周期,但机构行为的扰动可能导致债市波动提高。
报告分析,展望2025年,高息资产荒或将持续演绎,在适度宽松的货币政策下,低利率环境或难言完结。但考虑到目前市场一致性预期较强,机构的趋同交易或催化行情极致化演绎,叠加对理财净值管理的监管趋严,债市波动或将提高。
中金基金进一步指出,我国经济复苏仍然需要实际利率进一步下行以激发内生需求。在“适度宽松”的货币政策定调下,预计资金面将保持平稳,叠加配置需求仍较为强劲,整体来看,债券市场仍处于顺风周期。
在2025年经济及政策展望方面,报告预计,稳增长政策有望对经济形成边际提振,经济复苏有望延续温和态势。在财政政策方面,考虑到2025年稳增长诉求较强,财政政策既有发力的必要,也有发力的空间。预计未来财政政策有望更加积极,政府债券的供给可能随之提高。
在货币政策方面,2024年12月的政治局会议及中央经济工作会议定调货币政策为“适度宽松”,加之美联储货币宽松周期启动,我国货币政策的掣肘亦有所松动,预计货币政策将维持宽松。不过,也需要关注贸易政策、地缘政治对人民币汇率表现及货币政策节奏的阶段性影响。
此外,2024年中央经济工作会议强调将“适时降准降息,保持流动性充裕”。综合楼市库存去化、降低实际利率、提振融资需求等方面的考量,预计2025年降准降息均有空间,资金利率中枢也有望随之下行。