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进口燃料油是国内燃料油的重要补充，根据关税税则委员会日前公布的《2025年关税调整方案》，燃料油进口关税税率以及税目也在此次调整范围内。在目前的市场环境下，2025年1月1日起燃料油进口关税调整将给我国燃料油市场带来怎样的变化？一季度燃料油将有怎样的表现？记者对此进行了深入采访。

税率调整推动炼厂转型升级

2024年12月28日，关税税则委员会公告称，根据《中华人民共和国关税法》及相关规定，2025年1月1日起，对部分商品的进口关税税率和税目进行调整。从最新的进出口税则税目调整表可以看出，调整前燃料油包含税则号列27101922（5-7号燃料油）和27101929（其他柴油及其他燃料油）的商品，调整后税则号列27101922和27101929的商品合并为27101924的商品。针对税则号列27101924的燃料油，最惠国税率6%，暂定税率3%，通常情况下暂定税率低于最惠国税率且优先适用，即5-7号燃料油进口关税税率由1%提升至3%，其他柴油及其他燃料油进口关税税率调整为3%。

数据显示，税则号列27101922和27101929的两种商品，自2023年以来我国进口量大幅增长，特别是税则号列27101922（5-7号燃料油）的商品2023年进口量累计2783.28万吨，同比增长113.45%；截至2024年11月，当年进口量累计2655.52万吨，同比增长7.52%。

南华期货能化分析师胡紫阳告诉期货日报记者，燃料油属于重质馏分，经济价值不高，我国进口大量的燃料油，主要是缺少原油配额的炼厂做原料使用。国内目前炼化产能过剩，用燃料油做原料进行加工，相当于把污染留在国内，且经济价值产出不高，国内不需要进口高价格、低附加值的燃料油做原料，大量进口燃料油和政策导向相悖。燃料油进口关税上调，加上后期燃料油消费税抵税缩减，会推动进口燃料油的需求下降。

对此，光大期货能化分析师杜冰沁表示认同。在她看来，在国内减油增化的背景之下，调整进口关税将进一步推动炼厂转型升级。我国炼化领域燃料油进口占比在82%以上，进口关税的调整对国内炼厂进口原料成本将造成一定影响。预计关税调整后将使炼厂进口燃料油成本增加80~90元/吨，因此燃料油炼化需求将受到一定压制。

燃料油价格重心或将下移

2025年燃料油将有怎样的表现呢？受访人士普遍认为，在成本端原油价格走弱和自身基本面的压力之下，燃料油绝对价格中枢会有所下移。

过去一段时间燃料油期价持续上行，胡紫阳认为有两方面原因：一是原油价格上涨，成本上升，推动燃料油价格走高；二是国内可交割的高硫现货较少，有一定的溢价支撑。

“2024年12月，美国宣布对与伊朗开展石油和石化产品贸易的相关实体和船只实行新的制裁，也给市场带来了一定影响。”国泰君安期货高级分析师梁可方告诉记者，伊朗既是燃料油生产大国也是出口大国，美国的制裁使得市场对伊朗供应下滑的担忧再度加剧。在这样的情况下，亚太区域燃料油价格有所上行。

事实上，现货市场方面，随着美国对伊朗制裁消息的公布，以新加坡纸货市场价格计算的高硫380 CST裂解价差曾出现一定幅度上行，只是进入2025年1月又有所回落。

“尽管伊朗燃料油出口可能下降，但俄罗斯以及中东其他国家发运量仍然稳定，短期如果没有看到伊朗供应大幅下滑，将对高硫裂解价差形成压制。”梁可方说。

据了解，近期随着全球炼厂的开工率环比有所回升，尤其是中东、俄罗斯等燃料油产量较大的地区，现货供应总体仍然较为宽松，但各个地区炼厂的开工率仍然处于历史均值位置，产出的总水平同比来看并不算高。

“另外，预计OPEC+将逐渐恢复增产，近两年重油紧缺的结构性矛盾或能得到一定程度的缓解，高硫燃料油原料供应将进一步宽松。”杜冰沁补充说，但需要注意伊朗和委内瑞拉重油供应的不确定性。

在她看来，需求方面，鉴于一季度是燃料油在船燃、炼化等需求子板块的淡季，尤其是中国炼厂总体负荷处于历史低位，一季度需求端的利空因素更为明显。目前来看，燃料油需求环比走弱已是市场共识，且已经带动亚太地区高硫燃料油现货价格以及裂解价差在2024年12月中旬出现回调。

杜冰沁认为，除关税政策之外，如果消费税抵扣政策调整预期落地，那么从成本端考虑，炼厂进口高硫燃料油作为加工原料的需求将进一步减弱。此外，进一步收缩的炼油利润也将对高硫燃料油的炼化需求产生影响。

“从成本端来看，尽管近期美国原油库存持续下降，但是一季度属于原油市场的需求淡季，在供应过剩的背景下，预计内外盘油价上行空间有限。”杜冰沁说。

梁可方认为，新的下行趋势出现，还需要更为明显的利空因素，例如新加坡市场大幅累库、其他主产国炼厂开工率大幅提升等。