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成都市(锦江区,青羊区,金牛区,武侯区,成华区,龙泉驿区,青白江区,新都区,温江区,双流区,郫都区)

 

 

 

 

 

 

 


长沙市(芙蓉区,天心区,岳麓区,开福区,雨花区,望城区)

 

 

 


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西安市(新城区、碑林区、莲湖区、灞桥区、未央区、雁塔区)

 

 

 


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来源:国际金融报

2025年开局,为何央行作出阶段性暂停在公开市场买入国债的决定?

1月10日早间,央行发布一则公告称,鉴于近期政府债券市场持续供不应求,决定2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作,后续将视国债市场供求情况择机恢复。

受访专家指出,央行此次决定主要出于对市场供求关系、流动性、人民币汇率维稳等因素的考量。

阶段性暂停

《国际金融报》记者注意到,公告发出后市场反应迅速,国债收益率上涨,国债期货全线低开。东方财富Choice数据显示,1月10日,30年期国债期货主力合约午盘下跌0.39%,10年期主力合约跌0.23%。

央行此前公告显示,为贯彻落实中央金融工作会议相关要求,2024年8月,人民银行开启公开市场国债买卖操作,向部分公开市场业务一级交易商买入短期限国债并卖出长期限国债,全月净买入债券面值为1000亿元。

此后9月至12月的连续4个月,为加大货币政策逆周期调节力度,保持银行体系流动性合理充裕,央行继续开展公开市场国债买卖操作,全月净买入债券面值分别为2000亿元、2000亿元、2000亿元和3000亿元。

“在二级市场买卖国债是央行调节市场流动性的一项工具,也可以直接调控二级市场的国债供给,从而一定程度上影响国债收益率走势。”广开首席产业研究院首席金融研究员王运金指出。

原因为何

数据显示,2024年,10年期国债收益率从年初的2.6%附近下行至1.6%附近,全年回落幅度近100个基点。2025年开局,为何央行作出阶段性暂停在公开市场买入国债的决定?

在上海交通大学安泰经济与管理学院、中国发展研究院副研究员钟辉勇看来,此次央行决定阶段性暂停在公开市场买入国债,一方面可能与前段时间10年期国债利率创历史新低有关,另一方面是为了维持人民币汇率稳定。

王运金在采访中分析称,一是当前流动性较为充裕,且一季度有进一步降准的可能性,买入国债的操作目标短期内已达成,暂不需要通过买入国债释放流动性。二是央行目前持有的国债资产短期内已相对较多,可以满足证券、基金、保险公司互换便利等需求。三是目前国债市场供不应求,非银金融机构与外资机构均有配置国债的需求。四是国债到期收益率下行过快,影响人民币汇率的基本稳定。

“2024年底与2025年初,1年期与10年期国债到期收益率最低分别降至0.9%与1.59%,中美10年期国债利差继续扩大至3.0个百分点,达到历史最大利差,叠加2025年更加复杂的国际政治经济形势,人民币面临一定的贬值压力。”王运金进一步分析指出,“另外,央行暂停在公开市场购入国债相当于向市场投放的人民币数量减少,有助于改变市场上人民币与美元的供给结构,有利于稳定汇率。此外,商业银行有质押国债资产或配置国债资产的需求;央行可能也有预防债市过热风险、改善预期、维护金融稳定等考虑。”

债券市场表现方面,钟辉勇认为,未来一段时间债券市场利率将会有所上升,债券价格则会有一定程度下跌。

一德期货宏观经济分析师刘晓艺在研报中指出,对于债市而言,近期央行的降温信号比较明确。目前,基本面的情况和流动性的基调依然没有发生实质性改变,不支持趋势改变,上半年中债仍然值得期待。

“此次央行暂停在公开市场买入国债只是阶段性的,后续如有补充流动性、调控债市与利率、调节国债供给等需要,仍会使用该项公开市场操作工具。”王运金最后表示。

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